根據Wind數(shù)據，去年LME期銅價格下跌26%，LME期鋁價格下跌19.71%，LME期鋅和LME期鎳跌幅較大，分別為30%、40%。
經歷了2015年價格大跌之后，2016年有色行業(yè)的市場風向又將吹向何處？
減產保價此起彼伏
“減產”可謂是有色行業(yè)2015年的一出重頭戲，在價格集體下行的趨勢下，國外有色企業(yè)率先開始減產行動。10月9日，嘉能可宣布旗下鋅礦山減產三分之一，隨后又接連公布剝離部分銅礦資產、下調銅鉛等基本金屬產量計劃，市場一度恢復信心，金屬價格出現(xiàn)短暫回暖。
自進入去年年底以來，國內有色行業(yè)也陸續(xù)開始進行聯(lián)合減產，掀起了國內有色行業(yè)的一股減產潮。
11月20日，株洲冶煉集團、中金嶺南等10家中國鋅行業(yè)骨干企業(yè)召開鋅產業(yè)運行形勢分析座談會，共同商定嚴格控制新增產能，計劃減少2016年精鋅產量50萬噸。11月30，金川集團、吉恩鎳業(yè)在內的8家中國主要鎳生產企業(yè)也召開座談會并發(fā)布聯(lián)合倡議書，計劃12月減產1.5萬噸鎳金屬量，2016年削減鎳金屬產量不少于20%。12月1日，江西銅業(yè)、銅陵有色在內的10家中國銅冶煉骨干企業(yè)發(fā)布聯(lián)合倡議書，計劃2016年減少精銅產量35萬噸。
產業(yè)升級迫在眉睫
雖然去年有色行業(yè)減產盛行，但反映在價格上，對有色金屬的拉動作用顯得心有余而力不足。
東證期貨分析師郭華、曹洋在其年報中表示，無論是收儲，還是國內企業(yè)聯(lián)合減產，都無法化解供給過剩的矛盾。在需求端未出現(xiàn)明顯回暖跡象之前，對基本金屬仍持看跌態(tài)度。
北京安泰科信息開發(fā)有限公司分析師何笑輝認為，減產數(shù)量無論是占產量比例，還是與新增產能相比，效果都不會太明顯。但值得注意的是，國內近幾年產銷之間一直存在缺口。以銅為例，雖然產量增速較快，消費增速趨于放緩，產銷缺口從此前的200萬噸以上逐年下滑，但國內精銅供應是否過剩其實仍取決于凈進口量，而近年來由于銅的金融屬性，有相當一部分并沒有直接流入消費領域。
“即便將來沒有進一步的減產出現(xiàn)，35萬噸的減產數(shù)量，也會令產銷缺口再度擴大，認為減產完全對供需結構沒有影響也并不客觀。”何笑輝表示。
實際上，無論減產對價格的提振作用能持續(xù)多久，供應過剩、需求疲弱都是目前有色金屬行業(yè)普遍面臨的問題。
東吳期貨研究所所長姜興春表示，有色、鋼鐵甚至煤炭，有效產能并未“出清”，行業(yè)整合尚處于初級或者中間階段。只有通過價格大幅下跌，逼迫更多企業(yè)關停，有色才會形成真正的底部區(qū)域。應該說，這種供需失衡關系的修復是長期的，目前會加劇大宗商品價格下跌。
中糧期貨首席分析師王在榮認為，推進供給側改革將有助于修復有色金屬等大宗商品失衡的供需關系。通過供給側改革，一些產能過剩的企業(yè)可能會受到政策限制，大規(guī)模的繼續(xù)生產將會受到抑制，以此來提高產品質量、消耗庫存，給市場產出帶來積極影響。
實際上，在供應過剩、需求疲軟的產能結構下，產業(yè)鏈上的生產與銷售企業(yè)首當其沖。據了解，中國銅礦山的現(xiàn)金成本在30000—40000元/噸，從銅價考慮，今年國內接近20%的銅礦山處于虧損狀態(tài)。不僅上游礦山面臨經營上的困難，下游企業(yè)的日子同樣不好過。
國內某銅加工企業(yè)負責人告訴期貨日報記者，以前一個月可以生產銅桿1000噸，現(xiàn)在減少到800噸，銅材也減少了30%。該負責人表示，目前對企業(yè)而言，生存下去才是最重要的事。某電池生產企業(yè)工作人員也表示，現(xiàn)在銷售利潤微薄，而且一些生產廢料堆在池子里沒人愿意回收，即使有人要，也會把價格壓得很低。
除了價格萎靡?guī)淼奶魬?zhàn)，2016年對于鉛蓄電池生產企業(yè)而言，還有一個“燙手山芋”，即自2016年1月1日起，國家開始對鉛蓄電池按4%的稅率征收消費稅。從上海有色網調研的相關企業(yè)以及上市公司財務情況數(shù)據來看，雖然鉛蓄電池毛利率較高，但很多大型電池生產企業(yè)凈利率僅維持在1%—3%。電池生產企業(yè)對此苦不堪言，有企業(yè)人士表示，希望冶煉廠跟上游礦山能承擔一部分消費稅，下游經銷商跟消費者也分擔一部分，否則，電池生產企業(yè)生存狀況堪憂。
宏觀面繼續(xù)施壓
針對國內外相關企業(yè)減產難增效的現(xiàn)象，有市場人士認為，在需求疲弱的背景下，這種規(guī)模的減產行為更像是“隔靴搔癢”，難救有色金屬價格于“水深火熱”之中。而需求不振，跟中國這一消費大國的經濟發(fā)展狀況緊密相關。
整體來看，2015年中國經濟增速繼續(xù)回落，重要經濟指標相比前期高點已經“腰斬”，如PPI持續(xù)40多個月下降，結構性通縮局面顯現(xiàn)。上海鋼聯(lián)高級分析師梁艷紅表示，2015年我國固定資產投資和房地產投資增速都處于明顯下降通道之中，經濟下行態(tài)勢也使得穩(wěn)增長政策接連祭出。預計2016年降息降準還會繼續(xù)，但由于實體經濟回報率下滑，企業(yè)投資意愿下降，經濟依舊會呈現(xiàn)緩慢下行態(tài)勢。
梁艷紅預計，2016年全球主要經濟體走勢將出現(xiàn)分化，美聯(lián)儲將進入加息周期，歐元區(qū)貨幣政策總體寬松，未來經濟仍將溫和下滑。
宏源期貨分析師張小凱認為，中國政府已經轉變改革思路，由需求側改革轉向供給側改革，側重于簡政放權和減稅，減少企業(yè)生產經營的交易成本，激活經濟內在的活力。這是當前的中國經濟結構所決定，經濟結構轉型升級，這也是中國實現(xiàn)新的經濟增長引擎所必須的。改革思路的轉變，也就決定了中國未來不會有強刺激，會重財政、輕貨幣。
除此之外，2015年，美聯(lián)儲加息政策也終于“靴子”落地。
太平洋(8.84 -9.98%,買入)證券在其研究報告中表示，“美聯(lián)儲加息的短期風險暫時消退，但加息路徑的不確定性卻會在2016年逐步體現(xiàn)。1985年以來美聯(lián)儲四次加息周期，路徑均不相同，難以刻板比較。鑒于當前全球經濟疲弱以及通脹水平過低，美聯(lián)儲本次加息周期恐將是最為糾結的一次，對2016年商品價格的影響也頗為復雜?！?/span>
筑底回升任重道遠
展望2016年有色金屬走勢，東證期貨在其年報中表示，以銅為例，2016年全球精銅增速或仍維持在較低的速度3%，而消費增速受制于沒有新的增長點，可能會更低為2%—3%。國內方面同樣是這種情況，低銅價將抑制冶煉廠的生產熱情，如果開工率維持在80%左右或更低，則2016年精銅產量增速可能在5%。消費方面因為經濟復蘇尚未看到明顯跡象，并且銅消費已經進入大的下行周期，預計也只有5%左右的低速增長。
因此，東證期貨預計，2016年銅市仍呈現(xiàn)供應過剩的狀況，并可能差于2015年，但因為礦山已經開始收縮生產和降低資本支出，2017年供需情況改善的概率較大。另外，美聯(lián)儲加息以及美國經濟走強都將支撐美元強勢，這將加重銅價的下行壓力。預計未來銅價仍處于下行通道當中。
弘業(yè)期貨在其年報中表示，考慮到中國經濟增速放緩和產能過剩問題日趨嚴重，有色金屬仍然面臨重重壓力，筑底回升任重道遠。不過，今年市場的增量資金可能會逐步推升資本市場熱度。所以下半年有色有望出現(xiàn)大幅反彈，甚至包括有色金屬在內的大宗商品或出現(xiàn)初步見底跡象。
